导读：财报持续巨亏，面临美国投资者集体诉讼，国开行高调套现离场，上海工厂计划中止，新能源补贴大减，自身压缩成本、停止扩张，特斯拉国产在即，吉利、长城、广汽、上汽、比亚迪和大众、丰田、奔驰、宝马等传统企业“虎视眈眈”……股价跌破发行价的蔚来，你的故事究竟讲到了哪儿？
2014年，由李斌牵头，联合其他互联网企业与资本家等发起创立的蔚来汽车，在行业内无比光鲜。作为最早一批且非常善于讲故事的造车新势力，很快蔚来就虏获了众多投资机构和资本家的芳心。
没过几年，这家备受青睐的造车新势力，便以6.26美元/股的发行价格（2018年9月12日，开盘价报6美元），成功在美国纽交所上市。这一年，它还不满4周岁。
上市之初，蔚来汽车迎来大涨，并在上市第二天迎来股价历史最高值——13.8美元/股。然而，半年时间，这个远赴美国套现、被誉为“中国特斯拉”的造车新势力，股价已经再次跌至5美元附近，股价大跌63.76%，市值最高蒸发超过80亿美元。
汽车K线发现，从3月6日开始，蔚来汽车股价便开始“一泻千里”。
财报持续传出巨亏，面临美国投资者集体诉讼，国开行高调套现离场，上海工厂计划中止，新能源补贴大减，自身压缩成本、停止扩张，特斯拉国产在即，吉利、广汽、上汽和比亚迪等“虎视眈眈”……股价跌破发行价的蔚来，你的故事究竟讲到了哪儿？
欲壑难填，深陷亏损“无底洞”
3月5日（美东时间），蔚来汽车公布2018年度业绩报告显示，该公司2018年总收入49.51亿元，而2017年由于无交付车辆并无收入产生；净利润为亏损96.39亿元，较上一年度50.21亿元的亏损大幅增长91.97%；归属于母公司股东的净利润为-233.28亿元，同比大幅下滑-208.50%；基本每股收益为-70.23元。
其中，蔚来的市场、销售和管理费用高达53.42亿元，同比增长127.24%；研发费用为39.98亿元，同比增长53.6%。
2018年蔚来累计交付新车11,348辆。这意味着蔚来每卖出一辆车，将亏损84.94万元。难以想象的是，这还是目前蔚来并没有自己的生产工厂和基地，而是以李斌引以为傲的“轻资产”前进。
公开数据显示，三年来，蔚来汽车已累计亏损172.34亿元。李斌当初所谓的“200亿造车门槛”似乎也难以满足真正的造车条件。面对巨大的资金压力，蔚来也被迫取消了原计划在上海嘉定自建工厂项目。取而代之的，则是真正的特斯拉。
蔚来在财报中解释称：“政府在新产业投资管理政策中，对“代工”模式首肯和认可；其次是从投资效率角度看，现有合作伙伴产能可以满足蔚来汽车2-3年内的产品需求。”
蔚来创始人、董事长兼CEO李斌表示，“基于上述策略调整，蔚来将在中长期内节省开支，从而使整个业务现金流更加丰富。”根据李斌的说法，蔚来仍将坚持制造“合作代工”模式，寻找包括江淮汽车在内的潜在战略性合作伙伴。
关于江淮以外的“潜在战略性合作伙伴”究竟有哪些？此前有传闻称“广汽集团董事长曾庆洪表示将与蔚来汽车合作，包括共同生产汽车”，对此广汽集团否认称，曾庆洪并未有过此类表态。
不过，有业内人士认为，销量下滑，且近两年表现不佳的长安汽车具备这种可能性，而且目前双方已经成立合资公司。此外，蔚来披露其第三款车或也将在江淮进行生产。
虽然江淮代工模式可行，但不是长久之计。况且消费者对江淮代工一事早有微词。虽然李斌曾信誓旦旦表示，江淮工厂比保时捷工厂还要强。可同样由江淮生产出来的汽车，与蔚来价格差的可不是一星半点儿，也难怪蔚来今年开始有些卖不动了。
基石资本董事长张维更是发表署名文章，指出中国超过100家造车新势力，没有一家值得投资。在其看来，蔚来这些所谓的造车新势力，本质上是在高度成熟、竞争激烈的行业，又并不掌握核心技术，用简单粗暴的方式烧钱吸睛。也难怪，吉利董事长李书福多次痛斥，这些互联网造车就是一天到晚瞎忽悠老百姓。
令人尴尬的是，蔚来的巨额亏损不免会让投资者用脚投票，不少钟爱蔚来汽车的投资机构也选择了“出走”。
看清现实，投资者纷纷套现离场
3月6日晚间（北京时间），国开国际投资发布公告称，计划出售其持有的蔚来汽车467万股股票。国开国际投资董事会已经批准该出售事宜，将通过公开市场基于当时市况以不低于7.15美元/股（不包括交易成本）的价格出售公司持有的蔚来汽车467.04万股美国预托证券。
出售事项完成后，该集团将不再持有任何蔚来汽车美国预托证券。
事实上，一大批早期投资者早就已经套现离场。
汽车K线从天眼查上发现，蔚来上市之后，李想、钟祥平、肖蓉等投资者纷纷套现离场。不免令人遐想，这批早期的投资者急于变现是有资金需求，还是早已看清了蔚来。
祸不单行。3月12日，美国律师事务所Kaplan Fox & Kilsheimer LLP在官网上发布信息称，其已对蔚来及蔚来董事长兼CEO李斌、CFO谢东萤提起集体诉讼。
Kaplan Fox & Kilsheimer LLP表示，蔚来称“ES8和ES6的需求强劲”，但实际上，投资者并不知道，市场对蔚来车辆的需求大幅下降，公司正在经历对公司销售和收入产生负面影响的重大不利趋势，蔚来的说法误导了投资者。
显然，这将对蔚来的声誉以及投资者信心造成严重负面影响。就像李斌在媒体采访时公开称，电动车的续航里程没技术含量一样。
重压之下，此地无银三百两
雪上加霜的是，近日，一位名叫“紙孩子”的网友自称是蔚来前员工在网上爆料称，蔚来所谓的完成交付一万辆车是在“自导自演”，一万辆订单中，多数为蔚来内部员工购买，他还表示蔚来正“大幅裁员”。目前，相关爆料内容被以“侵害企业利益”为由删除。具体情况究竟如何，线下也无从查证。
3月22日，一份未加盖公章的蔚来声明对此回应称，所谓“销量作假”及“大幅裁员”纯属捏造。截止2019年2月底，蔚来共交付13964辆ES8，其中员工自行购买和购买后与公司共享的ES8占比仅为2%。
然而，此地无银三百两。有意思的是，就在回应当日，李斌在一封内部信中提到蔚来“人员冗余”问题，并将在今年上半年对现有团队进行3%的优化。言下之意，今年上半年将要裁员。
事实上，受经济环境影响，自去年以来，国内外汽车主机厂裁员的事情并不少见。对此，李斌还曾扬言称绝不裁员，如今看到这封内部信，似乎像是听到啪啪打脸的声音。
这也反映出，曾经粗犷式的烧钱方式，让如今的蔚来不得不勒紧裤腰带，面对巨大资金压力，蔚来也要开源节流。
除了上述的舆论和资金压力，产品层面，蔚来面临着更大质疑，甚至已经突破了消费者心理接受的底线。李斌和蔚来的故事似乎越来越难讲了。
打回原形，从第一到十名开外
实际上，如果要说蔚来的故事哪里是最高潮，汽车K线认为，除了赴美实现上市，成为中国造车新势力第一家，蔚来真正的高潮要属该公司取得电动车方程式首个总冠军和那几辆给刘强东和奶茶妹妹等人的超级跑车。
要知道，2015年，蔚来才成立1年，可蔚来车队竟在这一年获得国际汽联电动方程式锦标赛历史上首个车手总冠军。巧合的是，也就在这之后，资本将蔚来推到了从未有过的高度。但实际上，蔚来当时捡了一个漏，全球主要汽车制造商仍将主要精力放在F1、WRC、勒芒和房车赛上。
好景不长，认为自己不输保时捷的蔚来，渐渐被打回原形。今年3月23日，2019FE电动方程式中国三亚站正式落下帷幕，蔚来车队选手在本次赛事中分别取得第12和第13名。
与资本市场表现如出一辙，虽然拥有从国际著名咨询战略公司挖来的合伙人和团队，但蔚来形象包装却越来越吃力。当奥迪、宝马、日产、捷豹、DS等众多传统汽车制造商带着其电动赛车参与其中，蔚来此前的神话被逐渐打破。
理由很简单，传统汽车公司并非仅仅研究燃油车，其在电动车等前瞻领域的研究，可能早在20年前就开始了。对于这些传统主机厂，无论是整体体系能力、研发实力和技术实力，绝不是叫嚣着卖了1万多辆车、200亿才能造车的人能够匹敌的。没有千亿本钱，最好还是夹起尾巴做人。
当然，战场上没有常胜将军，蔚来的失利，也不仅仅是在赛道上。
政策退坡，蔚来的故事少了原料？
事情就像是赶趟儿似的，接连不断的向蔚来“开火”。原因很简单，被国内外投资机构和券商认为是蔚来重要股价支撑的中国新能源汽车补贴政策，正快速发生着转变。
3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委等四部门联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（下称“通知”），对优化技术指标、完善补贴标准、完善清算制度、营造公平环境等做出规定。
与2018年补贴政策相比，2019年新政较为突出的特点是新能源补贴金额在下降，同时补贴技术门槛在提高。
当日，蔚来汽车股价大幅下跌，最低跌至历史新低4.9美元/股，截止收盘蔚来汽车下跌幅度高达7.29%，最终报收4.96美元/股。比上市时发行价格6.26美元减少20.7%，而与其最高股价13.8美元/股，更是相差近3倍。
更为严峻的是，进入2019年，未来的股市脚本还出现了很多意想不到的突发情况。随着特斯拉、奔驰、奥迪、宝马等在内的国外豪华品牌加速布局新能源汽车，消费者在豪华市场可选择的电动车品牌越来越多。
与此同时，制造工艺、市场口碑不输江淮汽车的吉利、长城、比亚迪和广汽、上汽也加大了新能源汽车产品的高端化进程，这些企业在质量、做工、科技和智能化等领域，较蔚来汽车更是有过之而无不及；在成本控制上，靠情怀和新鲜度买单的蔚来，也是绝对不可同日而语的。
尤其是被蔚来看作竞争对手的特斯拉，其中国上海的超级工程可能于今年建成投产。最近，该公司已经公布了另一款国产车型Model Y。
李逵来了，李鬼还能继续演下去吗？蔚来，你的故事又究竟讲到了哪儿？
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